在过去的10年中，国外医药批发企业的市场集中度在迅速提高，如美国最大的3家药品批发商的市场占有率从1995年的30%提升到2006年的96%，批发商也经历了兼并重组的历程。1975年，美国有大约200家批发商，到2006年，剩下不到50家，同时，市场中的3个领先者也给了投资者良好的回报。 
 
 而在国内，医药流通领域市场的集中度也在提升。

　　我们试图通过对国内外医药流通领域背景、现状的分析，寻找中国医药商业的投资机会。

　　分析：三个问题

　　制造商集中度提高？

　　美国医药流通领域在过去的30年里经历了不断的重组兼并过程，其最大的3家医药流通公司的市场占有率由1995年的30%上升到2006年度的96%。近年来，这个领域的毛利率水平不断下滑，但销售额却在不断增长。

　　中国流通领域在过去的5年中，集中度也在不断提升，前三强的市场占有率从2003年度的13%，上升到2006年度的19%。同样，国内流通领域的毛利率也在不断的下滑，毛利率的下滑，必然会导致众多小批发商出局，市场集中度将会进一步提升。

　　在批发商不得不面对更低的毛利的时候，大批发商在与制造商的价格谈判中占据了更有力的地位。另外，流通领域集中度的提升可以认为是制造商集中度提升的结果。

　　由于药品的特殊性，需要在流通领域中进行管理（如便于召回），制造商生产的产品经过越少的环节和渠道到达终端消费者，就越方便管理，费用也就越低。事实上，美国的3个主要批发商与制造商、零售商都有长期的合同。

　　2006年度，中国最大的10家医药企业，只占医药总规模的12%左右，远低于美国约59%的水平。制造业过低的集中度，使得批发商的整合难度更大。在制造商众多的中国，流通领域的整合可能要经历很长的一段时间。

　　盈利来源多样化？

　　美国流通领域的主要批发企业，已经不仅仅是一个药品的搬运工角色，他们已经成为医院、药店提供医药及健康产品的主要分销渠道，同时还提供第三方物流及分装等增值服务。他们的主要业务收入来源于药品的批发流通，同时围绕医药价值链提供多种服务，他们的业务领域有批发、医疗产品服务、医药技术服务（包括生产自己品牌的药品、包装等）和临床技术服务等。

　　中国药品批发商在过去更多的是搬运工的角色，并没有直接从制造商批发药品到终端（主要是医院），最后的一个环节往往是由小批发商完成。正是众多的小批发商完成了药品价值链中医院灰色利益环节的分配，使得医药批